3月、国内二酸化チタン市場は前例のない価格高騰を記録した。龍白集団有限公司は3月2日、16日、24日と3回連続で値上げ通知を出し、国内二酸化チタン製品価格は累計2,000元/トン値上げとなり、月間の値上がり率としては近年最高となった。大手企業の主導により、国内の二酸化チタンメーカー20社以上がこれに追随し、全体として「3回連続の価格高騰」の傾向を生み出した。二酸化チタン市場におけるこの大幅な価格高騰は、製品価格を調整するための企業による市場主導の取り組みであるように見えましたが、実際には、上流コストの持続的な上昇に対する強制的な対応であり、長期にわたる圧力にさらされている国内二酸化チタン産業の構造調整をさらに反映しています。
コストは津波のように増加し、値上げは本当に無力です
二酸化チタン白粉の「３連続値上げ」の直接の原動力は上流の原材料価格の上昇だ。二酸化チタン企業の値上げ行動は、本質的には高コスト下では無力な行動であり、「値上げしない、損失しない」という生存防衛戦でもある。
二酸化チタン粉末の製造工程において、硫酸は不可欠な核原料であり、その消費量は膨大であり、製品コストに直結します。業界の試算によれば、二酸化チタンの製造には 1 トンあたり約 3 ～ 4 トンの硫酸が必要であり、硫酸価格の変動はすべて二酸化チタンの製造コストに直接反映されます。硫酸の価格が 500 元/トン上昇すると、二酸化チタンの価格は 1500 元/トンから 2000 元まで上昇します。このコスト増加は、すでに赤字の瀬戸際にある二酸化チタン企業にとって、さらに追い打ちとなることは間違いない。 3月、硫酸価格の大幅な高騰は二酸化チタン企業のコスト収益を完全に突破し、二酸化チタン価格上昇の直接の引き金となった。
硫酸価格の上昇は、上流の原料硫黄価格の大幅な上昇に根ざしており、「硫黄上昇→硫酸上昇→二酸化チタン上昇」というコスト伝播の連鎖が形成されている。 Shengyi Societyなどの商品データプラットフォームによると、3月31日現在、国内硫黄基準価格は1トン当たり5726.67元に達し、3月初めの1トン当たり3910元から46.46％上昇した。価格の高騰は市場の予想を超えて激しく急速でした。 2026年以降の硫黄価格の継続的な上昇は偶然ではなく、供給逼迫につながる地政学的紛争、春の耕起需要の集中放出、輸入コストの上昇などの複数の要因によって引き起こされている。
硫黄価格の急激な上昇は下流に伝わり、硫酸価格の大幅な上昇を直接引き起こします。 3月31日時点の中国の硫酸基準価格は1580元/トンで、3月初めの1057.5元/トンから49.41％上昇した。
したがって、硫黄や硫酸などの原材料価格の大幅な値上がりの圧力を受けて、二酸化チタン企業の生産コストは大幅に上昇しており、価格上昇の「内部原動力」は前例のないほど強力です。企業が通常の生産を維持し、コスト圧力を軽減するには、価格引き上げが唯一の選択肢となっています。 3月31日現在、中国における各種二酸化チタンの税込工場前価格は、硫酸法金赤石タイプが14,800元～15,800元/トン、アナターゼ型が14,000～14,300元/トン、塩化法金赤石タイプが15,000～17,500元/トンとなっている。
業界への長期的な圧力、損失による価格上昇
二酸化チタン企業の集中的な価格引き上げは、業界の需要の大幅な回復ではなく、むしろ二酸化チタン業界が損失の瀬戸際にあり、経営圧力が激化し続けているという長期的な状況であり、生き残りと打開策を模索するために企業は一斉に価格引き上げを余儀なくされている。
2025年には、国内二酸化チタン業界全体の業績は低迷し、市場価格も下落傾向にあり、企業は総じて減収減益の「ダブル減益」のジレンマに直面し、一部の企業は赤字に陥ると予想されている。 3月24日、国内の老舗二酸化チタン企業である安徽安徽チタン工業有限公司は2025年の報告書を発表し、同社の収益が前年比10.4％減の16億9000万元を達成したことを示した。親会社に帰属する純利益は9,258万元の損失で、前年同期比922.5％減少した。広東匯雲チタン工業有限公司が発表した業績予想によると、2025年に親会社に帰属する純利益は4,600万～6,500万元の損失が見込まれる。金浦チタン工業有限公司は、2025年に親会社に帰属する純利益が4億2,800万～4億8,900万元の損失になると予想している。
二酸化チタン企業の経営圧力の根本原因は、コストと価格の双方向の圧力にあります。 2025年、二酸化チタンの国内価格は下落を続けるだろう。 Zhuochuang Informationのデータによると、2025年上半期の中国市場における二酸化チタンの平均価格は14,425元/トンとなり、2024年の同時期と比較して11％下落する見込みである。その中で、ルチル型二酸化チタンの価格は第2四半期には15,500元/トンから13,700元/トンまで急速に下落した。 2025年12月末時点の国産酸化チタンルチルの税込価格帯は12400元～13600元/トン、アナターゼ酸化チタンの価格帯は11800元～12200元/トンで、いずれも近年の安値となっている。同時に、上流の原材料価格は変動を続けており、チタン精鉱や硫酸などの中核原材料価格が次々と上昇し、企業の収益性をさらに圧迫している。データによると、2024年から2026年にかけて国内二酸化チタン企業の収益性は悪化し続けた。 2025 年の第 3 四半期以降、同業界の企業は徐々に赤字状態に入り、第 4 四半期には損失がさらに拡大し、1 トンあたり約 1800 元の損失となりました。 2026年第1四半期（3月25日現在）には業界の損失はさらに拡大し、1トン当たりの損失は2300元/トンにまで上昇した。
二酸化チタン価格は3月に3回連続の値上がりを達成し、累積値上がりは1トン当たり2000元となったが、この値上げはコスト面の上昇圧力を完全にはカバーできていない。業界の計算によると、硫黄価格の上昇だけでも二酸化チタン企業に1トン当たり1800元以上のコスト上昇をもたらした。 ３回の値上げの累積ではこのコスト増加をかろうじてカバーするのがやっとで、企業の収益改善には限界がある。ほとんどの企業は依然として「低利益」または「損益分岐点」の状態にあります。
継続的な営業損失により、二酸化チタン産業の供給側はその処分の加速を余儀なくされており、業界の再編のペースは常に加速しています。二酸化チタン産業技術イノベーション戦略同盟が発表した統計によると、2025年までに中国の二酸化チタン産業で実際の生産量が10万トン以上の企業は計18社となり、2024年と比べて3社増加する見込みだ。元の生産企業のうち 9 社が生産を停止または閉鎖し、新たに 2 社（塩酸法 1 社、塩素化法 1 社）が生産に加わった。 1月26日、Teno Groupは中国江西省福州市にある二酸化チタン生産施設の永久閉鎖を発表した。同工場の生産能力は年間5万トンで、2025年10月から長期停止状態に入っている。停止の主な理由は国内需要の低迷、過剰生産能力、低価格水準の持続だ。同日、金浦チタン工業有限公司は、完全子会社である徐州二酸化チタン化学有限公司が正式に生産を中止したと発表し、業界への供給がさらに減少した。さらに、2025年までに中国の二酸化チタン生産量は472万トンに達し、前年比4万7000トン減、1％減となる見通しだ。中国の年間二酸化チタン生産量が減少するのはこの20年以上で初めてであり、このことは業界の供給側のクリアランスプロセスの加速も裏付けている。
将来は慎重な楽観主義、業界差別化は激化
業界は一般に、二酸化チタン市場の将来の動向に対して慎重かつ楽観的な態度をとっています。短期的には、二酸化チタン産業における伝統的な消費のピークシーズンとして、コスト面からの強力なサポートと相まって、二酸化チタンの価格は高水準を維持すると予想されます。現在、硫黄および硫酸の価格は高水準にあり、短期的に大幅に下落する可能性は低い。二酸化チタン企業に対するコスト圧力は今後も続くだろう。
業界の楽観的な期待の裏には、依然として多くの懸念が隠れており、その中でも需要側の不確実性は、その後の価格動向に影響を与える重要な変数となっている。第 2 四半期の到来により、二酸化チタン業界は徐々に伝統的なオフシーズンに入り、コーティングやプラスチックなどの下流の最終産業の需要は減少します。これらの業界が価格上昇に効果的に耐えられるかどうかが、二酸化チタンの価格が高止まりできるかどうかを決定する核心要因となるだろう。 3月に二酸化チタンの継続的な価格上昇が下流の需要の一部を過剰に引き出す可能性があることは注目に値します。現在、ターミナル企業と流通チャネルは段階的な在庫を完了しています。同時に、二酸化チタンの価格上昇よりも上流コストの上昇が速いため、一部の二酸化チタン企業は依然として大きな利益圧力に直面しています。
要約すると、3月の二酸化チタン市場の「3回連続の上昇」は業界の回復の兆しではなく、コストによる消極的な対応であり、より重要なことに、長期損失の後に生き残りを目指す二酸化チタン業界にとって積極的な躍進であった。現在進行中の地政学的リスクと上流コストの強力なサポートを背景に、二酸化チタン価格は短期的には高い変動パターンを維持すると予想されます。しかし、長期的には、業界は依然として、需要の低迷、過剰生産能力、利益圧力などの根深い開発問題に直面する必要があります。この価格上昇の波は、二酸化チタン業界の差別化をさらに悪化させるだろう。規模、コスト、技術面で優位性を持つ大手企業は、この価格上昇の波で一息つく余地を得ることが期待される。しかし、規模の経済の欠如とコスト管理能力の弱さにより、中小規模の二酸化チタン企業は高コストと需要低迷という二重の圧力に直面することになり、その生存空間がさらに圧迫され、業界再編プロセスが加速することになる。これは、中国の二酸化チタン産業にとって、大規模な成長に別れを告げ、高品質の発展に向かう重要な転換点となる可能性がある。